變壓器油大多采用礦物絕緣油，是石油的一種分鎦產物，其主要成分是烷烴，環烷族飽和烴，芳香族不飽和烴等化合物。

良好的變壓器油應該是清潔而透明的液體，不得有沉淀物、機械雜質懸浮物及棉絮狀物質。如果其受污染和氧化，並產生樹脂和沉淀物，變壓器油油質就會劣化，顏色會逐漸變為淺紅色，直至變為深褐色的液體。當變壓器有故障時，也會使油的顏色發生改變一般情況下，變壓器油呈淺褐色時就不宜再用瞭。另外，變壓器油可表現為渾濁乳狀、油色發黑、發暗。變壓器油渾濁乳狀，表明油中含有水分。油色發暗，表明變壓器油絕緣老化。油色發黑，甚至有焦臭味，表明變壓器內部有故障。

變壓器油有以下幾種主要作用：
（1）絕緣作用：變壓器油具有比空氣高得多的絕緣強度。絕緣材料浸在油中，不僅可提高絕緣強度，而且還可免受潮氣的侵蝕。
（2）散熱作用：變壓器油的比熱大，常用作冷卻劑。變壓器運行時產生的熱量使靠近鐵芯和繞組的油受熱膨脹上升，通過油的上下對流，熱量通過散熱器散出，保證變壓器正常運行。
（3）消弧作用：在油斷路器和變壓器的有載調壓開關上，觸頭切換時會產生電弧。由於變壓器油導熱性能好，且在電弧的高溫作用下能分觸瞭大量氣體，產生較大壓力，從而提高瞭介質的滅弧性能，使電弧很快熄滅。